|
|
|
|
|
JaarverslaganalyseMacintosh Retail Group versus Vendex KBB
|
|
|
SAMENVATTING In deze opdracht zijn de jaarverslagen van de Macintosh Retail Group en het Vendex KBB concern geanalyseerd. Beide bedrijven zijn actief in de non-food retail met verschillende winkelformules in verschillende retailbranches in binnen- en buitenland. Hoewel de grootte van de bedrijven nogal verschillen (Vendex KBB is ruim 2x zo groot) zijn beide bedrijven concurrent van elkaar en ze komen elkaar dan ook bijna in elke belangrijke winkelstraat tegen. De keuze voor het Vendex KBB concern als vergelijking voor Macintosh is een bewuste keuze. Uit de vergelijking hoop ik antwoord te kunnen geven op de vraag of een groter bedrijf efficiënter om kan gaan met de middelen die tot haar beschikking staan dan een kleiner bedrijf dan Macintosh. Eigenlijk gaat het dus om de vraag of het grote Vendex KBB concern voordelen heeft van haar grootte of dat ze dar nadelen van ondervindt. Beide jaarverslagen voldoen aan de wettelijke eisen. Op een overzichtelijke manier worden financiële feiten en prognoses gepresenteerd. De communicatieve waarde van het verslagen is goed te noemen, met als kanttekening dat naar mijn mening het jaarverslag van Macintosh Retail Group overzichtelijker en duidelijker in elkaar steekt dan dat van Vendex KBB, waar de gegevens meer door elkaar staan en moeilijker terug te vinden zijn. In het jaar 1999 werd de stijgende lijn van het jaar daarvoor doorgezet en beide bedrijven konden profiteren van de gunstige economische ontwikkelingen. Bij beide bedrijven steeg de netto winst en de omzet. Uit de jaarverslagen blijkt dat zowel Vendex KBB als Macintosh Retail Group gezonde en groeiende concerns zijn. Qua balansverhoudingen (solvabiteit) staat Vendex KBB er slechter voor, wat te verklaren is door de recente fusie (aankopen). Verwacht wordt dat deze positie de komende jaren zal verbeteren. Op andere gebieden wordt ook een verbetering verwacht door toename van synergetische effecten. Macintosh is een gezond bedrijf, met weinig opvallende ratio’s, waar haar concurrenten ook in de komende jaren rekening mee zullen moeten houden. VOORWOORD Dit werkstuk dient als moduulvervangende opdracht ter vervanging van het moduul communicatie. In deze opdracht is naast het jaarverslag van de Macintosh Retail Group het jaarverslag van Vendex KBB geanalyseerd. Dit verslag bestaat uit een theoretisch gedeelte, een korte beschrijving van beide bedrijven en een financiële analyse. Hierbij wil ik de heer Pomper bedanken voor de mogelijkheid om via deze opdracht mijn studie af te ronden en ik hoop dat u het verslag met plezier zal lezen. Sjoerd Slagter Amersfoort, 24 juni 2000 INHOUDSOPGAVE Inleiding 5 Hoofdstuk 1 Theorie 6 1.1 Wat is een jaarverslag? 6 1.2 Onderdelen van een jaarverslag 6 1.3 Doel van een jaarverslag 7 1.4 Juridische aspecten van een jaarverslag 7 1.5 Eisen aan een jaarverslag 8 1.6 Belanghebbenden van een jaarverslag 9 1.7 Communicatieve waarde 9 1.8 Waarderingsgrondslagen 10 1.9 Zeggenschapsverhoudingen 10 Hoofdstuk 2 Actuele informatie 11 2.1 Vendex KBB 11 2.2 Macintosh Retail Group 12 2.3 Detailhandel in 1999 13 Hoofdstuk 3 Financieel overzicht 14 3.1 Gemodelleerde balans 14 3.2 Gemodelleerde Verlies- & Winstrekening 15 Hoofdstuk 4 Ratio-Analyse 16 4.1 Liquiditeit 16 4.2 Solvabiliteit 17 4.3 Activa en omzet ratio’s 19 4.4 Rentabiliteit ratio’s 20 4.5 Du pont identity 21 4.6 Beurskengetallen 22 Hoofdstuk 5 Meerjarenoverzicht 23 5.1 Overzicht Vendex KBB 23 5.2 Overzicht Macintosh Retail Group 23 5.3 Tabellen overzicht 24 5.4 Vergelijking en verklaring 25 Hoofdstuk 6 Conclusie 27 Literatuurlijst 29 Bijlagen 30 • Berekeningen • Detailhandel 1999 CBS INLEIDING Een van de vele manieren voor een bedrijf om naar buiten te treden is het Jaarverslag. Ik heb de jaarverslagen van de Macintosh Retail Group en van Vendex KBB geanalyseerd. Allereerst wordt het Jaarverslag theoretisch behandeld. Er wordt gekeken naar de verschillende soorten verslagen, de onderdelen en de structuur. Ook wordt er ingegaan op de Juridische aspecten van het Jaarverslag en de belanghebbenden. Vervolgens behandel ik beide bedrijven in het algemeen. Na dit algemene / theoretische gedeelte volgt het financiële overzicht met daarin de Jaarrekening met een gemodelleerde balans & gemodelleerde winst- en verliesrekening. In hoofdstuk 3 komt de ratioanalyse met de activiteitsratio's en beurskengetallen aan bod. Tenslotte worden de historische vergelijkingen behandeld, waarna de conclusie volgt. De gehanteerde formules voor mijn berekeningen zijn afkomstig uit: Fundamentals of Corporate Finance, 3e editie, geschreven door Ross, Westerfield & Jordan, International student edition, Irwin, 1995. Hoofdstuk 1 Theorie 1.1 Wat is een jaarverslag? Een jaarverslag is een verslag waarin het bestuur van een onderneming mededelingen doet omtrent de gang van zaken in het afgelopen jaar, het gevoerde beleid, alsmede van belangrijke gebeurtenissen die hebben plaatsgevonden in het reeds verstreken gedeelte van het lopende jaar. Daarnaast moet het jaarverslag zoveel gegevens als mogelijk en verantwoord is verstrekken omtrent de verwachte omzet, rentabiliteit, personeelsbezetting en investeringen. 1.2 Onderdelen van jaarverslag - Het jaarverslag dient schriftelijk te worden uitgebracht en een getrouw beeld te geven omtrent de toestand per balansdatum en omtrent de gang van zaken gedurende het boekjaar van de rechtspersoon en zijn geconsolideerde deelnemingen. - Het jaarverslag bevat over het algemeen diverse informatie omtrent de producten van de ondernemingen en de ontwikkelingen op de markten van die producten. - Gewoonlijk wordt er ook aandacht geschonken aan de financieel-economische ontwikkeling waarbij met name globale informatie over de financiering wordt gevoegd. Verder bevat het verslag ook regelmatig informatie over de in het boekjaar gerealiseerde investeringen. Overige financiële aspecten en onderwerpen zoals de organisatiestructuur. De wet schrijft expliciet voor dat: - Gegevens moeten worden verstrekt over de werkzaamheden op het gebied van onderzoek en ontwikkeling die de rechtspersoon of andere groepsmaatschappijen verrichten. - Gebeurtenissen van bijzondere betekenis die na het einde van het boekjaar hebben plaatsgevonden en belangrijke invloed hebben op de verwachte uitkomsten van het nieuwe jaar dienen te worden vermeld. - in het jaarverslag ook mededelingen worden gedaan omtrent de verwachte gang van zaken in het nieuwe boekjaar. Daarbij wordt specifiek aangegeven over welke beleidsonderdelen deze toekomstgerichte informatie moet worden verstrekt, namelijk: 1. informatie over de verwachte investeringen; 2. informatie over de verwachte financiering; 3. informatie omtrent de verwachte personeelsbezetting; 4. informatie over de omstandigheden waarvan de ontwikkeling van de omzet en de rentabiliteit afhankelijk is. Tenslotte is bepaald dat het jaarverslag in de Nederlands taal moet worden opgemaakt, tenzij de algemene vergadering van aandeelhouders heeft besloten een andere taal te gebruiken. Het opmaken van het jaarverslag is verplicht voor alle onder de wet vallende rechtspersonen dus ook voor de kleine. Het jaarverslag behoeft echter slechts te worden gepubliceerd door de middelgrote en grote rechtspersonen. 1.3 Doel van een Jaarverslag De bedoeling van de wetgever is dat op basis van de jaarrekening een verantwoord oordeel gevormd kan worden omtrent vermogen en liquiditeit- en solvabiliteitspositie. Het oordeel omtrent de liquiditeitpositie blijft uiteraard beperkt tot de statische liquiditeit. Deze is uit te drukken in current ratio en quick ratio. Bij het beoordelen van de solvabiliteit moet men wel rekening houden met het feit dat bij een going concern de activa niet tegen de liquidatiewaarde wordt opgenomen. 1.4 Juridische aspecten van het Jaarverslag Ondernemingen die gedreven worden in de vorm van een N.V., B.V., coöperatieve vereniging of een onderlinge waarborgmaatschappij dienen een jaarverslag te publiceren. De hoeveelheid informatie die in het jaarverslag moet komen is afhankelijk van de grootte van de onderneming. De wet onderscheidt 3 categorieën: klein, middelgroot en groot. Waarde van de activa Netto omzet Gemiddeld aantal werknemers kleine rechtspersoon < 4 miljoen < 8 miljoen < 50 middelgrote r.p. < 16 miljoen < 35 miljoen < 250 grote r.p. hoger hoger hoger Op basis van deze tabel kunnen we vaststellen dat beide bedrijven behoort tot de grote rechtspersonen. Kleine rechtspersonen: mogen een vereenvoudigde (weinig gedetailleerde) jaarrekening opstellen, hiervan hoeft enkel de balans met toelichting gepubliceerd te worden. Middelgrote rechtspersonen: moeten een gedetailleerde balans en een vereenvoudigde verlies- en winstrekening opstellen. Het volgende moet door de middelgrote rechtspersonen gepubliceerd worden: een vereenvoudigde jaarrekening, alsmede een jaarverslag van het bestuur, een accountantsverklaring, de statutaire regeling van de winstbestemming, het voorstel omtrent de winstverdeling, de aanwezigheid & rechten van prioriteitsaandelen en tot slot de gebeurtenissen die in het lopende jaar al hebben plaats gevonden en die belangrijke financiële gevolgen hebben. Grote rechtspersonen: moeten een volledige gedetailleerde jaarrekening opstellen en publiceren, alsmede alle bij de middelgrote rechtspersonen genoemde gegevens. 1.5 Eisen aan een jaarverslag Elk jaarverslag moet aan bepaalde vastgestelde eisen voldoen, zo ook die van Macintosh Retail Group en Vendex KBB. De belangrijkste punten zijn: • Gedetailleerde balans en toelichting • Gedetailleerde winst- en verliesrekening met toelichting • Verslag van raad van bestuur of directie • Accountantsverklaring • Statutaire regeling winstbestemming • Gebeurtenissen na balansdatum Beide jaarverslagen voldoen aan de bovengenoemde eisen en wijken niet af van de normale manier van doen. 1.6 Belanghebbenden van een jaarverslag. Er zijn bepaalde publieksgroepen die belang hebben bij een jaarverslag. Allereerst natuurlijk de aandeelhouders, die een direct financieel belang hebben. Maar ook werknemers, kredietverleners, cliënten, de overheid en leveranciers zijn belanghebbenden. Volgens Klaasen heeft een N.V. zoals Vendex een zestal gebruikers: - Aandeelhouders Zij zijn de kapitaal verschaffers van de onderneming. In ruil hiervoor ontvangen zij een jaarlijkse dividend uitkering. - Kredietverleners Voor het beoordelen van het krediet maken deze instellingen gebruik van het jaarverslag. - Werknemers Ze kunnen aan de hand van het jaarverslag kijken hoe het bedrijf er voor staat. - Cliënten Het belang in de jaarrekening voor cliënten komt in het algemeen niet voort uit de financiële verhoudingen op balansdatum maar veeleer uit de handelsrelatie als zodanig. - Overheidsorganen Om vast te stellen waar zich afwijkingen voordoen en of deze gerechtvaardigd zijn heeft de fiscus direct belang bij de jaarrekening. - Publiek Naast de maatschappij die geïnteresseerd is het wel en wee van de onderneming zijn er ook onderwijsdoeleinden die belangstelling kunnen hebben. 1.7 Communicatieve waarde van het Jaarverslag Beide verslagen hebben een goede communicatieve waarde, ze zijn beide duidelijk, zitten logisch in elkaar en zijn goed leesbaar. In vergelijking met elkaar is het jaarverslag van de Macintosh Retail Group wel overzichtelijker en zit het logischer in elkaar dan het jaarverslag van Vendex KBB In het jaarverslag van Vendex KBB is het vaak zoeken naar getallen en overzichten. Voor de vergelijking was het erg onhandig dat Vendex KBB nog niet met Euro’s werkt in het jaarverslag, wat dit betreft loopt de Macintosh Retail Group duidelijk voor op Vendex KBB. Verder is het taalgebruik duidelijk en begrijpelijk, met behulp van visuals en grafieken/ overzichten. Voor beide jaarverslagen kom ik op de conclusie dat de communicatieve waarde goed is, Machintosh Retail Group heeft het echter beter voor elkaar dan Vendex KBB.
|
|
|
|
Still Can't Find What Your Looking For? Then Try a Essay Search!
|
